“Em 2026, prevemos que a maioria dos minerais e metais terá uma média superior à de 2025, à medida que a economia global se estabiliza com a redução das fricções comerciais”, afirmaram os analistas no relatório de fim de ano da BMI.

A incerteza tarifária atingiu o pico em agosto de 2025 e, embora a empresa tenha afirmado que podem ocorrer conflitos entre os EUA e economias individuais nos próximos trimestres, sua equipe de risco-país espera que a incerteza tarifária generalizada continue a diminuir ao longo de 2026.

Isso deverá sustentar a demanda por commodities em geral, observou a empresa, acrescentando que não descarta períodos de volatilidade, especialmente porque certos metais podem enfrentar novas pressões tarifárias dos EUA na tentativa de proteger indústrias nacionais críticas.

“Em particular, vemos o cobre na mira para novas tarifas, com o Secretário de Comércio dos EUA obrigado a fornecer uma atualização sobre o mercado interno de cobre até 30 de junho de 2026, para determinar se implementará uma taxa universal sobre o cobre refinado de 15% a partir de 2027 e 30% a partir de 2028”, disseram os analistas.

Embora o mercado imobiliário chinês continue sob pressão, afetando o consumo de metais industriais, os analistas da Fitch esperam que isso seja parcialmente compensado pelo forte crescimento nos setores de transição para energia verde, o que é particularmente favorável a minerais críticos, incluindo cobre, alumínio, lítio e níquel.

“Dito isso, a fragilidade do mercado imobiliário da China continental deverá continuar a ser um entrave para o crescimento dos preços dos metais industriais”, observou a empresa.

Metais preciosos promissores

Em relação aos metais preciosos, embora os preços do ouro devam ser, em média, mais altos em 2026 em comparação com 2025, os preços cairão no final do ano, à medida que a flexibilização monetária perder força, em particular quando o Fed dos EUA eventualmente parar de cortar as taxas de juros, disseram analistas.

“É provável que os preços se moderem no final de 2026, caindo abaixo de US$ 4.000/onça, à medida que o ciclo de flexibilização monetária iniciado em 2024 comece a perder força e, em particular, quando o Fed dos EUA finalmente interromper o corte de juros.”

Com a economia global prevista para se estabilizar ainda mais em 2026, a incerteza em relação às tarifas diminuindo e a maior parte da desvalorização do dólar americano já superada, a valorização histórica do ouro provavelmente perderá seu brilho até o terceiro trimestre de 2026, observou a Fitch. 

“Nossa equipe de risco-país acredita que é improvável que o índice do dólar americano (DXY) experimente o mesmo nível de volatilidade em 2026 que apresentou no início de 2025, limitando inerentemente o crescimento dos preços tanto de metais industriais quanto de metais preciosos.

“Embora ainda esperemos que o DXY oscile dentro de uma ampla faixa de 95 a 100 nos próximos trimestres, não descartamos uma movimentação para níveis ligeiramente mais fortes, principalmente se a economia dos EUA tiver um desempenho superior. Isso limitará a magnitude da alta dos preços do ouro.”

A Fitch também observou que o equilíbrio de riscos para sua perspectiva de preços de metais em 2026 permanece inclinado para o lado negativo, dados os desafios da dinâmica da demanda externa e os riscos de crescimento global mais fraco do que o esperado, particularmente na China, o maior consumidor mundial de metais industriais, cujo setor imobiliário doméstico é uma importante fonte de demanda em um amplo espectro do mercado de metais.

“Esperamos que o investimento ocidental aumente em toda a cadeia de valor, tanto no mercado interno quanto em mercados ricos em recursos, em 2026, juntamente com novas parcerias estratégicas para garantir o fornecimento futuro. A política industrial tornou-se o principal mecanismo pelo qual os países estão alcançando a segurança de recursos, à medida que a corrida por minerais críticos se intensifica.”

Momento de fusões e aquisições

Os analistas da Fitch preveem que o forte ritmo de fusões e aquisições no setor de metais e mineração continuará em 2026, impulsionado pela corrida acelerada por minerais críticos, com os participantes do setor priorizando oportunidades que fortaleçam sua exposição a minerais essenciais para a transição energética, incluindo, entre outros, cobre, lítio e terras raras.

Projetos de investimento de capital em larga escala continuam sendo o foco, mas empreendimentos com menor risco estão ganhando destaque, segundo o relatório.

“Prevemos investimentos contínuos em projetos de mineração em mercados emergentes em 2026. Embora o nacionalismo de recursos naturais tenha sido uma preocupação importante por algum tempo, acreditamos que governos e populações locais em regiões como a África agora têm mais consciência e poder de negociação sobre seus recursos minerais.

“Isso permitirá que se avancem mais no beneficiamento de minerais em comparação com anos anteriores, visto que os investidores globais do setor de mineração não têm muita escolha a não ser cumprir as mudanças nas políticas minerais nessas jurisdições.”

A empresa previu que os projetos de metais e mineração se beneficiarão de parcerias com empresas de tecnologia, automotivas e aeroespaciais em 2026, inclusive por meio de contratos de fornecimento, visto que os gargalos de oferta ameaçam prejudicar setores-chave de crescimento, como inteligência artificial, robótica e defesa.